国产45p

4、现货白银日线级别：单边下跌；合约银价大跌，破坏了震荡筑顶的信号，KDJ可MACD死叉信号有所增加，银价偏向进一步试探12月6日低点14.35附近支撑；较强的支撑在11月30日低点14.05附近。上方初步阻力在5日均线14.69附近，10日均线阻力在14.77附近，若意外收到收复该位置，则削弱短线看空信号；本周高点阻力在14.86附近。

该报告判断，从全球经济增长上，全球将放缓、复苏结束。美股处于顶部位置，须谨慎看待。港股估值仍具优势，谨慎看多。A股估值位于底部区域，2019年有望估值回归。美债熊市结束尚需等待，中国内地利率债预计债牛延续。外汇资产上，强美元周期尚未结束，预计2019年前高后低。油价进一步下行空间有限。黄金供求整体宽松，价格具有下行空间。

即将落地的执行通知文件对资管机构在执行层面上更具有可操作性，考虑了实际情况，值得指出的是，这并不是监管精神和原则上的放松，执行通知仍坚守了新规的方向。比如，目前部分银行有一种意向，即通过资产证券化非标转标的操作绕过投资非标的限制，具体而言，比如A理财产品发的非标，去一些场外交易中心简单登记，即算资产证券化，然后再发行B产品去购买这只资产证券化为“标”了的产品。即使如此，这种操作仍受到新规中关于“持有单一证券不得超过30%”的集中度限制，有些银行希望将这条取消，但监管部门认为这是不符合新规的方向和精神，这是违规操作。

从目前来看，不确定性依然支撑黄金价格，无法预知风险将使得黄金熠熠生辉；美国经济放缓初显，美元计价对黄金的抑制会发生转向，待美国经济增长出现拐点后，可以进一步增加配置比例。超配中国资产，等美债底部中美分化加剧决定全球资产配置。报告指出，2019年全球资产配置策略为：超配中国资产，全年超配A股市场、超配债券；低配美国资产，美股顶部区域，减持美股等待美债底部配置机会；其他权益市场，印度积极关注，英国中性，日本、欧元区保守。大宗方面，原油震荡，黄金标配。货币方面澳元可以看高一线，日元谨慎推荐，美元保守。

此次袭击造成周一伦敦布伦特原油期货收盘大涨15%，创1988年以来的最大单日涨幅。但随着沙特宣布其原油产能恢复正常水平的时间将早于原先预期，周二国际原油期货价格大幅下跌，部分回吐了周一的巨大涨幅。围绕阿拉伯半岛袭击事件的焦虑情绪，导致美伊紧张关系升级。据信无人机和导弹都来自伊朗。美国总统特朗普周三要求财政部大幅增加对伊朗的制裁。

图7：锌矿砂及精矿月度进口（单位：吨）资料来源：海关总署 SMM 银河期货有色金属部图8：锌精矿加工费（单位：元/金属、美元/干吨）资料来源：海关总署 SMM 银河期货有色金属部2、国产矿及进口矿加工费从加工费来看，上海有色网公布最新国产矿TC均价延续在3500元/金属吨，进口矿TC为20美元/干吨，基本保持平稳。虽然锌价下跌后，冶炼厂实际到手加工费出现明显缩水，但是全球最新加工费谈判显示，国外主要锌矿商与冶炼厂达成2018年度锌精矿长单基准TC价格为147美元/干吨，较2017年172美元/干吨下滑14.5%。现阶段原料供应的量仍未明显恢复，尤其是国内原料偏紧的局面实际上是在延续的，因此加工费回升依然需要更多实际。个人认为，三季度将是加工费回升的重要窗口，因为锌矿增量届时将显化，推动加工费回升，预计6月加工费或保持相对平稳。