www.tom3269.cn免费网站

责任编辑：张建利市场普涨，成交放量，除了公用事业和电信板块之外，所有类股上升，因在特朗普宣布决定前保持观望的投资者返回股市。“这是典型的‘在可怕消息公布时买入’行情，”Wedbush Securities交易部门主管Ian Winer所指的是美股普涨， “之前人们对这一问题太紧张。”

投资建议：本月金股我们推荐以中信证券为代表的低估值券商龙头股，优选中信、海通、国君。券商估值仍处于偏低水平。目前券商股整体估值约1.82xPB（对应19Q3），仍处于偏低水平。参考2019年券商股与上证综指、交易量来看的关系，在3050点位和6000亿元左右交易额行情下，对应的券商股估值应为1.9xPB左右。当前中信证券对应19年末估值约1.83xPB，低于券商股算术均值2.1xPB。我们认为当前头部券商估值仍未充分反映价值，配置券商股相当于配置“资本市场改革红利”和“大盘向上”的看涨期权。政策层面利好头部券商，例如监管明确表态要打造航母级头部券商，创新业务明显更适宜头部券商展业。未来券商增资扩股和并购仍将发生，注册制、金融衍生品持续推进，市场化并购重组、投顾模式试点等变化可能成为推动券商商业模式实质转型的关键。

11月18日，孙女士在微博吐槽GuCycle，“把一手好牌打的稀烂”，“估计是要挂了。” 一个半月，上海四家GuCycle全部关门。据了解，GuCycle上海新天地店2016年开业，2018年7月底，相距不过800米的K11店开业，9月初，新天地店以装修为由，再未开启。孙女士认为，精品化路线的健身项目急功近利，盲目扩张，导致了最终的问题。

在上述峰会，专注服务三四五线城市的新能源汽车新零售的什马出行创始人宁锐认为，“零售的场景应该是最多到镇就可以了，因为再往下，短期的话，企业没能力也没机会覆盖。”下沉不是单纯业务“翻版”下沉有下沉的玩法，尚美生活集团创始人、董事长兼总裁马英尧称，进县城是难啃的骨头，因为市场需求密度不够，“我们在县城开连锁酒店，做了1000家酒店的时候才刚刚盈利，而如家当初200多家店的时候就上市了。”

白宫没有透露特朗普与沙特王储穆罕默德的交流是否带来了任何承诺或保证。知情人士消息称，特朗普与沙特王储在电话中讨论了当前石油市场状况。其中一位透露，原油市场上演1991年以来最大暴跌之后，特朗普致电沙特王储。特朗普致电沙特王储的时间是在沙特宣布提高产量之前，这意味着沙特王储在通话后进一步加剧了原油价格战。

数据来源：中国社会科学院国家资产负债表研究中心（CNBS）。一是地方政府的隐性债务。我们通过三种方法估算出2017年政府隐性债务杠杆为45万亿左右，占当年GDP的55%左右。政府隐性债务加显性债务，占GDP的比重就超过90%了。二是机关事业单位养老保险缺口。和一般职工养老保险缺口（这部分仅是政府的或有债务，不见得都要负担）不同，作为政府及其相应部门的雇员，机关事业单位人口的养老保险缺口的责任人毫无疑问是政府。将应付政府职工养老金计入政府负债也是国际通行做法。据中国社科院国家资产负债表研究中心估算，在新人替代率为40%情况下，机关事业单位养老保险缺口到2050年累计达246万亿（2050年价格），占当年GDP的29%。若把每年弥补缺口所需的财政补贴折现并加总，得到2016年的隐性债务规模为24.9万亿元，相当于当年GDP的33.5%。假定新人替代率为35%或45%，则隐性债务规模占当年GDP比重则分别达到28.8%和38%。OECD国家中，政府负债中的养老金占比较高的有澳大利亚（2016年占比38%）、冰岛（31%）、美国（17%）、加拿大（15%）、瑞典（13%）。但如果考虑到城镇职工养老保险缺口（这部分作为政府的或有债务）要比机关事业单位养老缺口大得多，未来的养老负担将会更大。