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党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央坚持反腐败无禁区、全覆盖、零容忍，坚定不移“打虎”“拍蝇”“猎狐”，反腐败斗争取得压倒性胜利。然而也应当看到，形势依然严峻复杂，党员、干部时刻面临被“围猎”、被腐蚀的风险，有少数人依然不收敛、不收手，心存侥幸、铤而走险。在中央和国家机关党的建设工作会议上，习近平总书记告诫党员领导干部“不做以权谋私、蜕化变质的贪官”，直指要害，让人警醒。

稳健的货币政策要松紧适度，首先要注重提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。经济运行中总会出现各种新情况和新特征，这就要求货币政策根据经济形势变化适时适度预调微调，并加强逆周期调控，从而提高政策的灵活性和针对性。今年以来，国内国际经济金融领域突出矛盾有所显现，挑战和不确定性增加。此前强监管引起部分业务收缩，社会融资规模增速出现回落，银行表外业务回表压力大。在这种内外部情况下，货币政策在边际上有所调整，贷款增速有所回升，使货币政策维持了和实体经济相匹配的状态。从“保持中性”到“松紧适度”，符合新形势下经济发展需要，也是货币政策不断动态优化的过程。

三年多来，上海自贸试验区的每一寸土地都发生着日新月异的变化。今年9月5日，总部位于浦东张江的和记黄埔医药（上海）有限公司宣布，其自主研发的呋喹替尼胶囊新药上市申请获得中国国家药品监督管理局批准，这不仅是和记黄埔医药首个获批新药，也是首个在中国研发并获批的抗结直肠癌肿瘤新药。

反观亏损的权益类基金则有35只，占比超过八成，其中，跌幅超过10%的有27只基金，跌幅超过20%的有14只基金，跌幅超过30%的有5只基金，且这5只基金均为指数型基金，3只出自基金经理何天翔之手，另外2只则由基金经理蔡志伟掌舵，何天翔所管理的融通中证全指证券B（150344）与融通中证军工B（150336）全年跌幅超过60%，当然，这主要受行业整体走势的影响。

为何A股美股冰火两重天？今年年初时，投资者认为18年美股下跌风险较大，对A股则比较乐观。然而时至今日，美股继续上涨而A股下跌。事实上，A股美股走势分化其实是个长期现象，本专题将探讨指数分化后的原因。1． A股美股冰火两重天A股美股指数走势分化，与基本面无关。今年年初以来中美股市走势分化，截止至2018/07/18，美股三大指数纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数的18年累计涨幅分别为12%、4%与1%，相比之下，上证综指、沪深300和万得全A今年累计跌幅分别为16%、15%与17%，A股跌美股涨。事实上这种分化不仅仅局限于今年，若将时间轴拉长至十年，以08年金融危机后的指数底点为基点，纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数的至今累计涨幅分别为517%、314%与282%，而上证综指、沪深300与万得全A的涨幅只有66%、115%与215%，远低于美股各指数的涨幅，因此可以说A股表现不如美股是个长期的现象。但两者表现分化的原因并非源于基本面。从GDP来看，过去十年我国的实际GDP年均增速为11%，远高于美国2%的增速；全部A股净利润年化同比增速为8%，也远高于美股的1%。我们认为，A股表现不佳的原因是A股没有享受到与基本面匹配的估值。08年至今纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE（TTM，倍，下同）分别为30、18与16，上证综指、沪深300与万得全A的PE只有 16、15与20，代表海外上市中资股的MSCI海外中国指数PE为43，可见A股并未给良好的基本面一个较高的溢价。今年来纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE（TTM，倍，下同）分别为26、21与19，上证综指、沪深300和万得全A的PE只有15、14与18，MSCI海外中国指数的PE为45，虽然基本面更好，但A股估值却低于美股。

支撑位：1.3500/1.3460/1.3420阻力位：1.3580/1.3600/1.3630美元/日元虽然周三亚市日本公布的GDP初值意外出现了较大的负增长，显示日本或将结束28年以来的最长经济复苏。但数据公布之后，日元仅短线微挫10点，表现较温和。当日美元/日元在美联储多位官员的乐观讲话推动下震荡走高，连续第三个交易日上行，在110一线上方持续扩大涨幅，收盘报110.35，维持在震荡上行走势中。市场在等待本周五日本即将公布CPI通胀数据。结合此前日本央行移除达到2%通胀目标的预期时间来看，CPI增长可能会进一步放缓，若数据弱于预期，暗示日本将面临经济和通胀同时萎缩的压力，或利空日元。今日关注全球股市和美元走势。