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责任编辑：赵子牛来源：文涛宏观债券研究投资要点经济下行的陡度可能正在加大。对于未来，重点值得关注的可能有两个方面，出口和地产。随着贸易战影响的逐步显现，未来出口面临较大的下行压力。房地产的热度可能已经处于拐点。货币政策会继续维持当前基调。虽然12月美联储仍有加息的可能性，但是人民银行从跟随加息到不跟随，已经表明了货币政策还是会以国内经济和风险状况作为首要的考虑，，预计汇率不会影响到国内货币政策的基调。考虑到当前民营企业的经济困局、股票质押爆仓风险等，人民银行也不会做出影响市场预期的行为。从政策工具来看，考虑到未来两个月还有8800亿MLF到期，所以也存在降准的概率。

以强大组织动员能力为改革开放注入强大动力在一个十几亿人口的发展中大国推进改革开放，在复杂多变的国际形势中始终坚持独立自主、和平发展，用几十年时间走完发达国家几百年走过的工业化历程，其复杂性、艰巨性是亘古未见的，离不开强大的组织动员能力。一些国家的现代化进程就是在议而不决、决而难行中慢下来、停下来的，一些国家就是因为难以凝聚共识、集中力量、调动资源而在国际竞争中处处陷于被动的。

2016年6月，由中国中铁自主研发制造的全球最小直径凯式全断面隧道掘进机（TBM）——中铁237/238号在黎巴嫩大贝鲁特供水项目工地顺利始发，进行工业应用。作为项目业主，黎巴嫩对于在其国内首次使用全自动的TBM施工非常重视，给这两台对付坚硬岩石的TBM起了很温柔的名字：“丽雅”和“雅斯米娜”，分别代表慷慨、正直、开放和勇敢、果断、活力。2018年3月2日，伴随着人群中阵阵欢呼，“雅斯米娜号”缓缓破岩而出，标志着黎巴嫩大贝鲁特供水工程施工难度最大、距离最长的2号隧道顺利贯通。

欧元/美元欧元/美元如我们预期般下跌，该汇价可能向下测试1.1125-1.1100，而美元指数则是瞄准98.50。欧元/美元跌破1.12意义重大，表明近期该汇价前景看空。（欧元/美元日线图 来源：FX168财经网）美元/日元美元/日元可能走高，并测试108.50的短期阻力位。此后，美元/日元可能会向108.00-107.50滑落，或者进一步上涨并测试109。我们将关注美元/日元在108.50附近的价格走势。

从本质上看，“债务陷阱论”是所谓“中国新殖民论”的翻版。债务陷阱论最突出的特点是标榜“经济专业性”、“客观公正性”，弱化“政治性”，以经济专业机构炮制，以媒体报道渲染助威，污称“一 带 一 路”建设让沿线国家债务水平激增，沿线国家陷入所谓“债务陷阱”。

景气周期回暖对于计算机行业的布局机遇，券商机构普遍认为，目前资本市场IT行业长期成长空间广阔，短期景气度迎拐点，行业竞争格局清晰，龙头将充分享受行业红利。资本市场IT的长期成长驱动力来自四个方面。东北证券认为，一是，直接融资发展促进资本市场扩容，资管规模扩大，行业整体收入增加，带动IT支出增加。二是，由于我国金融行业处于发展初期，金融体系也在不断完善中，政策的变动频率远高于其他行业，而几乎任何一次变动都将带来系统更新或改造需求，这就可以从存量客户中获得源源不断的增量收入。三是，经过近三十年的发展，证券、基金等非银机构的企业规模逐渐扩大，开始面临沉淀的经营数据无法充分挖掘、相似业务面临同质化竞争等问题，因此其IT需求由“满足业务需求”向“满足管理需求”、“满足个性化需求”升级，客户数据分析、产品匹配推送、个性化服务等新需求不断迭代驱动增量市场出现，IT由成本中心转变为利润中心。四是，随着技术的发展，IT类产品本身具有不断升级迭代的属性，目前云计算、大数据、人工智能等前沿技术应用濒临爆发。